Jiří Filip Dużym zainteresowaniem cieszą się z pewnością pułapy cenowe na surowce energetyczne. Analityk XTB Jiří Tyleček odpowiada, czy rząd zmierza w dobrym kierunku, jakie jest ryzyko związane z propozycjami i jakich efektów mogą spodziewać się akcjonariusze CEZ.
W ostatnich dniach czeski rząd ustalił limity cenowe na ceny energii elektrycznej i gazu. Czy uważacie, że to krok w dobrym kierunku?
Podjęte działania z pewnością idą we właściwym kierunku. Należy wspierać gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa w czasach kryzysu, a społeczeństwo należy uwolnić od strachu o przyszłość. Niestety nadal nie ma określonej formy wsparcia. Aby pakiet zmian mógł zostać przyjęty, należy jeszcze zmienić ustawodawstwo.
Pułapy cenowe za prąd i gaz oznaczają jednak także czek in blanco dla skarbu państwa. Nie boisz się dużego zadłużenia?
Z pewnością prawdą jest, że jeśli sytuacja na rynku energii się uspokoi, państwo powinno wycofać się z dotacji. Doświadczenie pokazuje, że rezygnacja ze świadczeń jest bardzo politycznie drażliwa i to prawda, obawiam się, że przez lata nie będziemy mieli wysokich deficytów budżetowych.
Wielu ekonomistów ostrzega także, że jakikolwiek pułap cenowy może wywołać niebezpieczną sytuację nagłego niedoboru danego produktu. Czy te obawy są uzasadnione i czy środek ten może wiązać się z innymi zagrożeniami?
Ceny maksymalne to środki nierynkowe, które często wiążą się z wysokimi kosztami. Na krótką metę jego wprowadzenie może być korzystne w sytuacjach ekstremalnych, jednak na dłuższą metę to droga do piekła. Ograniczenie może przedłużyć kryzys, a nawet ostatecznie go pogorszyć. Rząd musi zachować szczególną ostrożność.
Jak ograniczenie cen energii elektrycznej może wpłynąć na gospodarkę i akcje CEZ?
To dobre pytanie, na które niestety nie ma jeszcze jasnej odpowiedzi. Nadal nie jest pewne, jak dużą dojną krowę państwo wygeneruje z Czeskich Budziejowic. Według najnowszych dokumentów europejskie rozwiązanie cen maksymalnych dla producentów powinno oznaczać także brak możliwości wprowadzenia dodatkowego opodatkowania, tzw. podatku od nadzwyczajnych zysków. Pułap 180 euro/MWh dla energii elektrycznej wyprodukowanej bez gazu jest w dalszym ciągu znacznie wyższy niż kwota, jaką spółka sprzedała energię elektryczną w tym i przyszłym roku. Opodatkowanie z mocą wsteczną w tym roku również jest nadal niepewne. Ale podsumowując, na razie wygląda na to, że wpływ na finanse spółki będzie prawdopodobnie mniejszy niż oczekiwano. Ale dopóki wszystko nie jest czarno-białe, nie ma pewności.
Czy zatem uważa Pan, że cena akcji CEZ może nadal stanowić taką alternatywę dla ogólnego wzrostu energetyki?
Niestety, akcje Čez mocno ucierpiały w ostatnich miesiącach ze względu na niepewność związaną z interwencją państwa w sektorze energetycznym. Jesienią ubiegłego roku sam zabezpieczyłem się akcjami ČEZ przed wzrostem cen energii. Choć nie wypadło mi tak źle jak chłopom na Chlumce, śmiem twierdzić, że gdyby nie nadchodzące rozporządzenie, ich obecna wartość byłaby o kilkadziesiąt procent wyższa. W nadchodzącym transmisja internetowa na temat kryzysu energetycznego Chciałbym zapytać naszych gości, czy jest jeszcze sens trzymać akcje CEZ, czy może lepiej się ich pozbyć.
Jak sytuacja może rozwinąć się w nadchodzącą zimę?
Ufam, że unikniemy krytycznego scenariusza masowego zamykania przemysłu, nawet jeśli upadków przedsiębiorstw będzie więcej. Kryzys uda nam się pokonać, ale nadal będziemy płacić wysokie kwoty za energię, czy to na podstawie faktur od dostawców, czy poprzez zwiększenie deficytu budżetu państwa.
Jiří Tyleček, analityk XTB
Fanem rynków finansowych stał się już podczas studiów na uniwersytecie, kiedy to dokonał pierwszych transakcji na giełdzie. Po kilku doświadczeniach zawodowych rozpoczął pracę jako analityk rynku finansowego w XTB, koncentrując się na handlu towarami, na czele z ropą i złotem. W ciągu kilku lat rozszerzył swoje zainteresowania o bankowość centralną. Do Energii trafił poprzez akcje spółki ČEZ. Jego obecna praca obejmuje analizę fundamentalną par walutowych, towarów, akcji i indeksów giełdowych. Intelektualnie przekształcił się z zagorzałego zwolennika wolnego rynku w zdeterminowanego liberała.
