Jiří Filip Komunikat prasowy: Spełnia się najgorszy możliwy scenariusz – rosyjska inwazja na Ukrainę. Potępiamy tę agresję i w tym artykule staramy się analizować konsekwencje gospodarcze i wpływ na rynki finansowe.
Cena ropy przekroczyła 100 dolarów za baryłkę
Rosja jest kluczowym graczem na rynku surowców energetycznych. Jest to szczególnie ważne dla Europy. Sytuacja naftowa jest dobrym wskaźnikiem obecnego napięcia. Cena po raz pierwszy od 100 roku przekroczyła poziom 2014 dolarów za baryłkę. Rosja eksportuje około 5 mln baryłek ropy dziennie. Stanowi to około 5% światowego zapotrzebowania. Unia Europejska importuje około połowy tej wielkości. Gdyby Zachód podjął decyzję o odcięciu Rosji od globalnego systemu płatności SWIFT, rosyjski eksport do UE mógłby zostać zatrzymany. W przypadku tego scenariusza spodziewamy się wzrostu ceny ropy o 20-30 dolarów za baryłkę. Naszym zdaniem premia za ryzyko wojenne przy obecnej cenie ropy sięga 15-20 dolarów za baryłkę.
Europa jest głównym importerem rosyjskiej ropy. Źródło: Bloomberg, badania XTB
Rajd na złoto i pallad
Konflikt jest głównym fundamentem wzrostu ceny złota na rynkach finansowych. Nie po raz pierwszy złoto udowodniło swoją rolę bezpiecznej przystani w czasach konfliktu geopolitycznego. Cena uncji złota wzrosła dziś o 3% i zbliża się do 1 dolarów, czyli około 970 dolarów poniżej najwyższego poziomu w historii.
Rosja jest głównym producentem palladu – metalu ważnego dla sektora motoryzacyjnego. Źródło: Bloomberg, badania XTB
Rosja jest ważnym producentem palladu. Jest kluczowym metalem do produkcji katalizatorów dla sektora motoryzacyjnego. Ceny palladu wzrosły dziś o prawie 8%.
Strach oznacza wyprzedaż na rynkach
Światowe rynki akcji przeżywają największy cios od początku 2020 r. Niepewność jest obecnie najważniejszym czynnikiem napędzającym światowe rynki akcji, ponieważ inwestorzy nie wiedzą, co będzie dalej. Korekta na kontraktach terminowych Nasdaq-100 pogłębiła się dzisiaj, przekraczając 20%. Akcje spółek technologicznych znalazły się zatem na rynku bessy. Jednak znaczna część tego spadku wynikała z oczekiwań na przyspieszenie zacieśnienia polityki pieniężnej przez Fed. Niemieckie kontrakty terminowe DAX spadły od połowy stycznia o około 15% i ich notowania zbliżają się do szczytów sprzed pandemii.
Indeks DE30 znajduje się w pobliżu szczytów sprzed pandemii. Źródło: xStation5
Biznes na Ukrainie jest zagrożony
Nie powinno być zaskoczeniem, że największe straty odniosły firmy rosyjskie oraz firmy z dużą ekspozycją na rynek rosyjski. Główny rosyjski indeks RTS spadł o ponad 60% w porównaniu z najwyższym poziomem osiągniętym w październiku 2021 r. Dziś przez krótki czas notowania znajdowały się poniżej najniższego poziomu z 2020 r.! Warto zwrócić uwagę na Polymetal International, którego akcje na londyńskiej giełdzie spadły o ponad 30% w związku z obawą rynku, że brytyjsko-rosyjska spółka dotknie sankcjami. Dotyczy to również Renault, ponieważ Rosja jest drugim co do wielkości rynkiem firmy. Banki z dużą ekspozycją na Rosję – UniCredit i Societe Generale – również gwałtownie tracą.
Jeszcze wyższa inflacja
Z ekonomicznego punktu widzenia sytuacja jest jasna – konflikt zbrojny będzie źródłem nowego impulsu inflacyjnego. Rosną ceny niemal wszystkich surowców, zwłaszcza surowców energetycznych. Jednak w przypadku rynków towarowych wiele będzie zależeć od tego, jak konflikt wpłynie na logistykę. Warto zaznaczyć, że globalne łańcuchy dostaw klient-klient nie otrząsnęły się jeszcze z pandemii. Teraz pojawia się kolejny negatywny czynnik. Według indeksu New York Fed globalne łańcuchy dostaw są najbardziej napięte w historii.
Blef bankierów centralnych
Panika po uderzeniu Covid-19 była bardzo krótkotrwała, dzięki ogromnemu wsparciu banków centralnych. Jednak obecnie takie działanie jest mało prawdopodobne. Ponieważ konflikt ma charakter inflacyjny i ma większy wpływ na podaż i logistykę niż na popyt, inflacja staje się jeszcze większym problemem dla głównych banków centralnych. Z drugiej strony gwałtowne zacieśnienie polityki pieniężnej jedynie pogłębiłoby zawirowania na rynku. Naszym zdaniem główne banki centralne będą kontynuować zapowiadane zacieśnienie polityki pieniężnej. Ryzyko podwyżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych przez Fed w marcu zmalało, ale podwyżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych wydaje się już przesądzona.
Czego możemy się spodziewać dalej?
Kluczowym pytaniem dla rynków światowych jest obecnie: w jaki sposób konflikt będzie się dalej eskalował? Odpowiedź na to pytanie będzie kluczowa dla uspokojenia rynków. Po uzyskaniu odpowiedzi kalkulacja skutków konfliktu i sankcji przeważy nad spekulacjami. Następnie stanie się jasne, jak bardzo gospodarka światowa będzie musiała dostosować się do nowego porządku.
